本文摘要：美国经济衰退迹象显著，以及在美联储官员陆续表态之后，美联储12月加息预期强化，这让全球大宗商品价格承压。不利因素接踵而至，中国发布的10月经济数据并不悲观，这使得大宗商品市场需求阴影无以消。期铜价格创六年新高，黄金价格也在低位波动上行，国际油价再度探底，这一切都表明大宗商品的底部或许仍并未来临。 最重要的因素则是在于供给和市场需求流失，供给依然正处于下降，而由于全球经济低迷，尤其是中国经济上升，造成市场需求下滑。

美国经济衰退迹象显著，以及在美联储官员陆续表态之后，美联储12月加息预期强化，这让全球大宗商品价格承压。不利因素接踵而至，中国发布的10月经济数据并不悲观，这使得大宗商品市场需求阴影无以消。期铜价格创六年新高，黄金价格也在低位波动上行，国际油价再度探底，这一切都表明大宗商品的底部或许仍并未来临。

最重要的因素则是在于供给和市场需求流失，供给依然正处于下降，而由于全球经济低迷，尤其是中国经济上升，造成市场需求下滑。　　近期以来，国内金融市场呈现出冰火两重天态势，与国内股市强势衰退有所不同，有色等则经常出现加快下降的趋势。　　11月13日，LME铜之后第8个交易日下降，截至北京时间19时，LME铜低于下探至4787.50美元/吨，刷新2009年5月以来新高。　　美元加息预期强化与国内经济数据低迷沦为铜价暴跌的主要原因，周四公布新增贷款数据表明，10月人民币贷款减少5136亿元，较9月份的1.05万亿元增加50%。

　　国内一家大型期货公司金融业务总部研究员回应，铜品种与经济展现出情况紧密联系，近期的数据都指出了国内经济增长速度在上升，并没企稳的态势，铜价因此不会随之较慢下降。而美元加息预期强化也对铜价导致一定压力。　　而下游行业铜市场需求依旧低迷。

中国有色金属工业协会讲解，主要终端用铜产业的产量沿袭了下降的趋势，其中电力电缆产量、空调产量上升。　　铜价看清六年新高　　由于多项经济数据不约预期，市场对未来市场需求信心下滑。12日，作为国际经济快速增长晴雨表的铜价格一声大幅度暴跌。

伦敦金属交易所(LME)期铜盘中看清六年新高，低于下探至4800美元/吨。　　实质上，10月中旬以来，期铜之后掉转升势，一路向上。

时隔上周下破5000美元/吨最重要整数关口后，LME铜依旧跌势好比，而国内沪铜主力也某种程度持续上行，大大刷新年内最低点。　　13日，LME铜之后第8个交易日下降，截至北京时间19时，LME铜低于下探至4787.50美元/吨。　　此轮暴跌的主要因素仍在于强势美元及中国经济上行忧虑，特别是在是在中国央行多次限制货币政策的背景下，下游实体经济仍并未获得明显改善，10月PPI同比仍下降5.9%，为倒数44个月下降，更加凸显了下游市场需求的严重不足。瑞达期货林设指出。

　　中国人民银行12日公布近期数据表明，10月人民币贷款减少5136亿元，同比(比上年同期)多减480亿元，但相比9月份的1.05万亿元增加50%。而社会融资规模增量为4767亿元，也分别比上月和去年同期较少了8523亿元和1770亿元。

　　实质上，5136亿元新增贷款规模早已是近两年来的低位，也大幅度高于此前多家机构7500亿元左右的预期。在目前货币严格的背景下，新增贷款数据依旧高于市场预期，实体经济贷款市场需求依旧下滑，经济上行压力仍旧有增无减。招商期货有色金属分析师许红萍回应。

　　而统计局11日发布工业数据表明，10月份规模以上工业增加值同比实际快速增长5.6%，比9月份回升0.1个百分点，创七个月新高，某种程度高于市场预计。　　铜品种与经济展现出情况紧密联系，近期的数据都指出了国内的经济增长速度在上升，并没企稳的态势，铜价因此不会随之较慢下降。而美元加息预期强化也对铜价导致一定压力。

国内一家大型期货公司金融业务总部研究员回应。　　此外，中国有色金属工业协会也在11月12日首次发布了铜、铝产业景气指数，2015年10月，中色铜、铝产业景气指数皆在偏冷区间，行业上行压力仍然较小。　　据理解，此次指数公布是时隔2014年4月公布中经有色产业月度景气指数以来，首次公布的单个金属品种月度景气指数。

指数把产业经济运行状态分成短路、稍冷、运营长时间、稍冻和过冷5个级别。　　中色铜产业景气指数表明，从2014年10月开始，景气指数倒数暴跌。2015年10月，中色铜产业景气指数为22.59，较上月上升0.87个点。中色铜产业景气指数监测结果显示，铜产业景气指数在偏冷区间沿袭了回升走势，且行业上行压力仍然较小。

　　在包含中色铜产业景气指数的9个指标中：进口量指数、房屋销售面积坐落于长时间区间;LME铜结算价、M2、总产量、主营业务收益和利润总额坐落于稍冻区间;投资总额、电力电缆指标坐落于过冷区间。　　7成上市铜企净利下降　　实质上，除了铜以外，其余铝、铅、锌等基本金属今年以来某种程度面对价格下降的压力。1月至10月，国内铜、铝、铅、锌价格，分别比去年同期上升15.5%、7.7%、6.3%和0.2%。

　　对于今年国内有色金属行业运营情况，中国有色金属工业协会常务副会长任旭东讲解，主要呈现出生产稳定运营、投资增幅回升、市场价格低迷、企业效益下降四个特征。　　中国有色金属工业协会数据表明，1-9月，有色金属企业工业增加值快速增长9.3%，增幅比去年同期回升2.5个百分点。十种有色金属产量为3824万吨，同比快速增长9%。

有色金属工业已完成固定资产投资额5096亿元，同比快速增长0.04%。有色金属进出口贸易总额844亿美元，同比上升12.5%。规模以上有色金属企业构建主营业务收益3.8万亿元，同比快速增长1.6%，增幅比去年同期回升了7.7个百分点。

构建利润总额955亿元，同比上升4.8%。　　Wind数据表明，A股13家铜金属上市公司中，仅有云南铜业、鑫科材料两家铜企在前三季度再次发生亏损，其中云南铜业亏损额度超过4.14亿元。不过，从净利润增长速度来看，共计9家铜企上市公司今年前三季度利润同比经常出现下降，云南铜业、鑫科材料、西部矿业分别同比下降560.47%、405.00%、94.91%，分列在前三位。　　上述大型期货公司金融业务总部研究员说道，目前，国内同行业仍未经常出现仅有行业亏损的状况，在市场需求严重不足的情况下，铜企依然没动力去减产，铜价依旧不存在向上的压力。

　　许红萍则回应，从调研情况来看，目前，一些成本较低的大型矿山虽然面对利润下降，但仍旧保持产量一定的增长速度。而经常出现亏损的矿山也只是想要办法降低成本，依旧保持产量恒定。

　　中国有色金属工业协会回应，在国内外市场铜价低位波动的影响下，中国铜精矿产量和采选业利润皆经常出现显著负增长;铜冶金企业虽然获益于加工费提高，产量之后维持快速增长，但铜价轻微波动，令其其生产和经营面对较小艰难，利润同比大幅度下降。　　而铜加工企业，由于生产能力不足，生产资金严重不足，企业盈利能力及外用风险能力较强。并且加工企业两极分化显著，大企业大大挤占小企业份额。铜项目固定资产投资增长速度显著上升，但结构有所优化。

　　实质上，在铜加工企业中，部分新兴产业市场需求的提高也为行业加添一抹亮色。由于今年新能源汽车产销量大幅提高，为新能源汽车、充电桩生产电缆的铜企业绩经常出现逆势快速增长态势。　　不过，许红萍也认为，新兴行业带给的快速增长并无法填补传统行业市场需求下降。

从国内铜下游市场需求来看，50%的市场需求来自房地产行业，其他任何一个新兴行业都无法弥补。　　中国有色金属工业协会回应，主要终端用铜产业的产量沿袭了下降的趋势，其中电力电缆产量、空调产量上升。

仅有国家电网投资经常出现加快投资迹象。总体来看，大部分铜消费行业仍正处于低谷，短期内铜市场需求仍无以有起色。

预计四季度，中国铜行业上行压力仍然较小。

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